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테슬라는 왜 비트코인을 사들였을까요?

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테슬라가 15억 달러(한화 약 1조 6700억 원) 어치 비트코인을 사들이면서 비트코인으로 전기차를 살 수 있도록 하겠다고 선언했습니다. 따라서, 비트코인의 가격도 급등했고요. 많은 사람들은 대체 왜 테슬라가 비트코인을 사들였을까를 궁금해하고 있습니다.

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누구든 공통적으로 인정하는 부분은 비트코인의 높은 가격 변동성입니다. 그러다 보니, 테슬라와 같은 기업이 왜 굳이 이처럼 변동성이 큰 자산을 사들여 재무제표상 리스크를 높이려 하는지 궁금증이 생길 수밖에 없습니다.

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그럼, 비트코인을 기업의 자산으로 사용하겠다고 인정한 것이 테슬라가 처음일까요? 그렇지 않습니다. 생각보다 많은 기업들이 이미 비트코인을 "달러"를 대신하는 "대체 화폐"로 공식적으로 인정하고 있습니다. 왜일까요?

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비트코인의 미래에 대해서, 최근 ARK Investment에서 내놓은 "Big Ideas 2021" 보고서를 보면, 어느 정도 답을 찾을 수 있을 것 같습니다. 주요 슬라이드와 번역을 함께 해 놓았으니, 아래 내용 참고하시어, 비트코인이 가진 대체 화폐로서의 방향을 이해하시는데 도움이 되었으면 합니다.

비트코인 Fundamentals

* 비트코인 가격이 사상 최고치를 기록한 것은, 비트코인 네트워크 기초가 탄탄하다는 것을 보여줌

* 2017년 인터넷 검색량 기준으로 볼 때, 현재 비트코인의 가격 상승은 거품(Hype)이라고 보이지 않음

("비트코인" 구글 검색은 크게 줄었지만, 가격은 급상승했기에, 일반 대중의 관심으로 거품처럼 떠오른 가격은 아니라는 설명)

* 비트코인이 신뢰를 더 얻는 것처럼 보이자, 일부 기업은 이를 대차대조표상의 현금으로 간주하고 있음

* 만약 모든 S&P 500 회사들이 현금 1%를 비트코인에 할당한다면, 비트코인 가격이 약 4만 달러 상승할 것이라고 추정됨

비트코인 네트워크가 탄탄해짐에 따라, 2020년 말 비트코인 가격은 사상 최고치를 기록

2020년 주요 Event

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* 매크로 투자자 Paul Tudor Jones는 비트코인에 자산 1% 할당

* Microstrategy는 5억 달러 비트코인 투자를 발표함

* Square는 비트코인에 1%의 자산 할당을 발표함

* Paypal은 암호화 화폐의 구매 및 판매 서비스를 시작함

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비트코인의 시장 참여자들은 (예상과는 달리) 장기 투자에 집중하고 있음

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* 2020년 11월 현재, 비트코인 공급의 약 60%가 1년 이상 이동하지 않고 있음

* 시장이 비트코인 장기투자에 집중하고 있음을 보여주며, 소유자는 비트코인의 미래에 대해 강한 확신을 갖고 있다는 증거임

비트코인이 기업 현금으로서 중추적인 역할을 함

* 스퀘어와 Microstrategy는 비트코인에 대한 투자를 통해, 공개된 기업이 현금을 대체할 합법적인 대안으로 비트코인을 사용할 수 있는 방법을 증명하고 있음

* ARK 인베스트가 조사한 바에 따르면, 모든 S&P 500 회사들이 현금의 1%를 비트코인에 할당한다면, 비트코인 가격은 약 4만 달러 상승할 수 있음

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비트코인이 포트폴리오 내에서 전략적 배분을 받을 가치가 있다는 생각

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* 전통적인 규칙과 규정에서 벗어나 있음. (다른 자산이 움직이는 방향에 종속되지 않은 특징이 있음)

* 지난 10년 동안 비트코인은 전통적인 자산 등급에 대한 상관관계가 지속적으로 낮은 유일한 주요 자산임

(따라서 채권이 주식의 보완적 역할을 하듯, 비트코인이 타 자산에 대한 보완적 역할을 할 수 있음)

야후 파이낸스 선정, 비트코인 관련 기업주

야후 파이낸스가 선정한 비트코인 관련주는 투자, 파트너십 등을 통해서 어느 정도 암호 화폐에 노출되는 기업들을 보여주고 있습니다. 여기에는 마이크로소프트, 비자, 엔비디아, 페이팔, 스퀘어, 골드만삭스 등, 빅 테크 기업과 Financial Service 금융 회사들이 포함되어 있습니다.

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국민연금이 수년 전부터 테슬라 주식에 상당액을 투자하고 수조원대 평가차익을 거둔 것으로 보인다.

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14일 국민연금이 미국 증권거래위원회(SEC)에 보고한 보유주식 현황 자료(Form 13)에 따르면 국민연금은 지난 2014년 3분기 말 기준 테슬라 주식을 792만달러(약 88억원)어치 보유하고 있다고 공시했다.

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2014년 3분기 말 기준 테슬라 주가는 48.54달러(수정주가 기준)로, 지난해 8월 액면분할과 2월 13일 현재 주가(813.32달러)를 적용하면 6년 반 새 수익률은 무려 8천278%에 육박한다. 액면분할로 1주가 5주로 늘어난 점을 고려하면 현재 800달러대인 테슬라 주식 1주의 지분가치가 2014년 3분기 말엔 9.71달러에 불과했기 때문이다.

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국민연금의 미 증권거래위 신고 자료가 공시되기 시작한 최초 시점이 2014년 3분기일 뿐 최초 매입 시기라고 단정할 수 없는 점을 고려하면 국민연금이 실제 테슬라 주식을 사들이기 시작한 시점은 이보다 앞섰을 것으로 추정된다.

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기금운용본부 자료에 따르면 국민연금은 2016년 말 기준 테슬라 주식을 1천824억원 어치 보유했다. 2016∼2019년 국민연금의 테슬라 보유지분율은 0.42∼0.44% 수준에서 꾸준히 유지됐는데, 2019년 말 지분율(0.42%)이 최근까지 그대로 유지됐다고 가정할 경우 국민연금이 보유한 테슬라 지분의 현재 평가가치는 약 3조6천억원에 달할 것으로 추산된다. 평가차익은 3조원 이상 될 것으로 추정된다.

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국민연금은 2016년 말 기준 마이크로소프트(보유비중 1위·9천277억원), 애플(2위·9천10억원), 아마존(3위·6천786억원) 등 주요 대형 기술주들을 일찌감치 대거 보유해왔다.

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최근 몇 년 새 이들 종목의 주가가 급등한 데다 국민연금이 추가 투자로 보유 지분율을 꾸준히 높이면서 2019년 말 현재 평가액은 마이크로소프트가 3조3천304억원, 애플이 3조1천406억원, 아마존이 1조9천913억원 등으로 불어난 상태다.

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이렇듯 국민연금의 해외 주식 투자성과는 국내 주식 성과를 월등히 앞서는 편이다.

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1988년 기금 설정 이후 2019년까지 해외 주식의 연평균 수익률은 10.08% 수준이다. 같은 기간 국내 주식 연평균 수익률은 5.59%였다.

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